Generación de excedentes elevados, a pesar de la crisis ¿Cómo?

Por  Sergio J. Chión Chacón – CENTRUM Católica

A agosto del 2009 el sistema muestra un elevado resultado operativo, generado principalmente por el resultado de inversión y, en menor medida por el resultado técnico, lo cual se explica por el peso de las compañías de vida. 

Como se aprecia en el Cuadro 1, el resultado técnico del sistema fue de 13.3% de las primas ganadas y el resultado de inversión representó el 4.2% de los activos (activos promedio de inicio y fin de período).  Las dos empresas más grandes muestran los mayores resultados operativos en el sistema. Pacífico (seguros generales + vida) exhibe un resultado operativo equivalente al 19.1% del patrimonio (patrimonio promedio de inicio y fin de período), casi cuatro puntos porcentuales por encima del sistema; Rímac obtiene 17.0%, 1.4 puntos porcentuales por encima del promedio.  El resto de empresas, agrupadas como Otros obtienen un resultado operativo de 12.3%, más de 3 puntos porcentuales por debajo del promedio. Estos resultados son bastante elevados si se considera que corresponden a un período de sólo 8 meses.

CUADRO 1

 

R.O.

(%Pat.)

 

 

R.O.B.

(Mil S/.) 

R.T.

(%ROB)

R.I.

(%ROB)

R.T.

(% Primas)

R.I.

(% Activos)

 

Pacífico

19.1

    273,338

38.0

62.0

16.2

4.8

Rímac

17.0

230,612

50.5

49.5

18.0

3.4

Otros

12.3

319,439

13.4

86.6

6.2

4.4

Sistema

15.6

823,389

32.0

68.0

13.3

4.2

 La gran diferencia en el resultado operativo entre las dos empresas más grandes y Otros se explica por dos factores, el aporte del resultado técnico y la menor presión de los gastos administrativos.  El resultado técnico de Pacífico y de Rímac asciende a 16.2% y 18.0% de las primas ganadas, contra 6.2% de Otros.  La menor presión de los gastos administrativos, no mostrada en el cuadro, se debe a economías de escala. El bajo resultado técnico de Otros puede deberse a una restricción en términos de fijación de tasas asegurativas de estas empresas, ante la competencia de Pacífico y Rímac.

En su tercera columna el cuadro muestra las magnitudes del resultado operativo bruto (ROB), el cual ha sido definido como el resultado operativo antes de considerar los gastos administrativos.  Este resultado operativo bruto se genera por la suma del resultado técnico y el resultado de inversiones. A agosto, el sistema generó un ROB de S/.823 millones, de los cuales 32% son explicados por el resultado técnico y el 68% por el resultado de inversión. En Rímac la generación del ROB se encuentra balanceada entre la parte técnica y la financiera, mientras que Pacífico y Otros exhiben una mayor preponderancia de la contribución financiera.

EL Cuadro 2 muestra la situación para las empresas de seguros generales. A nivel de total, se tiene un resultado operativo de 16.4% del patrimonio. Pacífico SG (sólo seguros generales), Secrex y Mapfre tienen un resultado operativo superior al promedio.  El resultado de Positiva llama la atención por su resultado operativo inferior al resto de empresas, a pesar de su alto resultado técnico de 30.0% de las primas. La explicación tiene que estar en el bajo desempeño de las inversiones y lo relativamente alto de sus gastos administrativos. El alto resultado técnico se explica por la baja siniestralidad en los ramos de mayor producción, como son vehículos y SOAT.  Secrex sobresale en términos de resultado técnico y de resultado inversiones.

Cuadro 2

 

R.O.

(%Pat)

 

R.O.B.

(Mil S/.)

 

 

R.T.

(%ROB)

R.I.

(%ROB)

R.T.

(% Primas)

R.I.

(% Activos)

 

Pacif. SG

18.3

157,984

58.9

41.1

23.3

5.2

Positiva

9.3

55,719

85.7

14.3

30.0

2.1

Mapfre

16.9

51,443

77.6

22.4

23.9

2.7

Secrex

31.3

12,506

63.0

37.0

72.0

10.8

Tot. SG

16.4

277,652

67.9

32.1

25.6

4.3

Respecto a las empresas de vida, en el Cuadro 3, se observa la característica del negocio en términos de su dependencia del resultado financiero.  En este sentido llama la atención el alto resultado técnico de Mapfre Vida, 51.4% de las primas, el cual se tendría que explicar sólo si se tiene una alta concentración en seguros a menos de un año, como son los de sepelio a corto plazo. Positiva Vida muestra resultados operativos marginales y Protecta deficitarios.

Cuadro 3

 

R.O.

(%Pat.)

 

R.O.B.

(Mil S/.)

 

 

R.T.

(%ROB)

R.I.

(%ROB)

R.T.

(% Primas)

R.I

(%Activos)

 

Pacif. VD

20.5

115,354

9.5

90.5

4.5

4.5

Interseg.

16.2

59,415

-48.4

148.4

-51.5

4.7

Invita

13.5

46,063

-134.5

234.5

-71.6

5.1

Posit. VD

0.9

19,737

-80.9

180.9

-21.0

4.4

Mpf. VD

25.6

52,203

65.3

34.7

51.4

3.7

Protecta

-15.1

2,457

86.7

13.3

13.2

1.6

Tot. VD

15.0

295,229

-20.2

120.2

-11.0

4.6

En el caso de compañías dedicadas tanto a seguros generales, como a vida, la presencia de Rímac es predominante y su desempeño ya fue explicado líneas arriba.

Cuadro 4

 

R.O.

(%Pat.)

 

R.O.B.

(Mil S/.)

 

 

R.T.

(%ROB)

R.I.

(%ROB)

R.T.

(% Primas)

R.I.

(% Activos)

 

ACE

15.7

12,563

92.3

7.7

44.9

1.3

Cardif

-32.7

7,333

82.1

17.9

23.9

3.7

Rímac

17.0

230,612

50.5

49.5

18.0

3.4

Tot.SGVD

15.7

250,508

53.6

46.4

19.2

3.4

En conclusión, en general, a agosto, se tiene una alta generación de excedentes en el sistema asegurador, proveniente en mayor medida por los resultados de inversión, lo cual muestra el peso adquirido por las compañías de vida.  Las dos empresas más grandes del sistema son las que mayores excedentes generan, tanto en términos absolutos, como relativo a su tamaño. Esto resulta indicativo en términos que la concentración de la producción se seguirá acentuando en el futuro. En un mercado competitivo, los excedentes se trasladan al consumidor, las compañías solo obtienen una rentabilidad restringida al riesgo del negocio, característica que no se viene apreciando en el mercado peruano.


Propósito

Exposición y debate sobre temas de seguros

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